去年下半年率先復(fù)蘇的工程機(jī)械行業(yè)，由于今年政策利好，市場(chǎng)紅火，上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)呈井噴之勢(shì)，受到業(yè)內(nèi)外人士極大關(guān)注。
上半年工程機(jī)械行業(yè)總產(chǎn)值2145億元，同比增長(zhǎng)60%，實(shí)現(xiàn)出****貨值83億，同比增長(zhǎng)49%，列機(jī)械行業(yè)首位。六大工程機(jī)械上市公司上半年?duì)I收同比平均增幅達(dá)到255%。因此，資本市場(chǎng)出現(xiàn)罕見的統(tǒng)一唱多該行業(yè)，但是，該行業(yè)在未來會(huì)面臨所得稅以及退稅政策變化的影響，而且產(chǎn)能過剩、市場(chǎng)份額過于集中在龍頭企業(yè)以及自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)不多都是工程機(jī)械行業(yè)繞不開的難題。
三大措施保復(fù)蘇
工程機(jī)械是為城鄉(xiāng)建設(shè)、鐵路、電力等各項(xiàng)基本建設(shè)工程施工服務(wù)的機(jī)械；凡是土方工程、石方工程、混凝土工程及各種建筑安裝工程在綜合機(jī)械化施工中，所必須的作業(yè)機(jī)械設(shè)備，統(tǒng)稱為工程機(jī)械。
一直以來，我國(guó)工程機(jī)械工業(yè)發(fā)展靠四種力量推動(dòng)：第一種是國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資每年以30%以上的增速發(fā)展，有力拉動(dòng)內(nèi)需；第二種是倉儲(chǔ)物流裝卸等行業(yè)的高速發(fā)展一直支撐著工業(yè)搬運(yùn)車輛和移動(dòng)式汽車起重機(jī)等產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展，產(chǎn)品銷售額每年以30%以上增速發(fā)展；第三種是房地產(chǎn)業(yè)的高速增長(zhǎng)對(duì)工程機(jī)械的需求；第四種是機(jī)械產(chǎn)品出口每年以70%左右的增速發(fā)展。近幾年來，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)總規(guī)模得到高速發(fā)展，其中房地產(chǎn)推動(dòng)力度占比接近50%。
去年第四季度以來，全國(guó)房地產(chǎn)開始下滑，工程機(jī)械中的液壓挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、建筑裝修、電梯等產(chǎn)品遭到了冷遇。而之前的2008年9月開始，國(guó)際金融危機(jī)影響，出口訂單急劇減少，出口市場(chǎng)已受到明顯沖擊。中聯(lián)重科[10.972.62%]執(zhí)行總裁張建國(guó)表示，預(yù)計(jì)今后2~3年內(nèi)中國(guó)工程機(jī)械出口仍將受到制約，靠出口拉動(dòng)獲得增長(zhǎng)的難度越來越大。支撐市場(chǎng)的這條腿，還有另外一條腿房地產(chǎn)受到傷害程度最嚴(yán)重。
在這種情況下，政府出臺(tái)了三大措施，分別是加大基礎(chǔ)建設(shè)投資；施行適度寬松的貨幣政策；調(diào)整出口退稅率。特別是鐵路等交通建設(shè)投資和4萬億基礎(chǔ)建設(shè)投資，直接使2009年、2010年的工程機(jī)械采購(gòu)額每年增加約500億元~600億元，占2008年工程機(jī)械銷售額3000億元的16%~20%。東方證券機(jī)械行業(yè)分析師周鳳舞認(rèn)為今年上半年行業(yè)的旺銷就是四萬億投資拉動(dòng)滯后效應(yīng)的結(jié)果，區(qū)域經(jīng)濟(jì)振興和重點(diǎn)工程都是行業(yè)需求的重要支撐，而出口恢復(fù)將是2010全年的突出亮點(diǎn)。
深層問題猶在
火熱的市場(chǎng)下，各券商分析師對(duì)工程機(jī)械行業(yè)大為看好，甚至預(yù)期全年銷售額可以沖擊5000億。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)，上半年同比分別增長(zhǎng)98%、65%、86%的挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)銷量，與2008年同期相比，僅為80%、10%、30%，工業(yè)總產(chǎn)值從2006年到2008年的2000億，增長(zhǎng)率穩(wěn)步在40%左右，工程機(jī)械行業(yè)只能說是在強(qiáng)有力的政策投資支持下，開始逐步恢復(fù)。
工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行中除了目前對(duì)國(guó)家政策強(qiáng)烈依賴外，還存在不少核心問題，各子行業(yè)發(fā)展不平衡，產(chǎn)能集中在幾大主導(dǎo)企業(yè)；產(chǎn)能過剩，惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇；技術(shù)水平落后，關(guān)鍵零部件配件發(fā)展落后與整機(jī)；國(guó)際市場(chǎng)需求恢復(fù)尚需時(shí)日等。
在投資政策相對(duì)清晰的情況下，新企業(yè)所得稅法，出口退稅都會(huì)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)造成顯著影響，2009年底新所得稅法已實(shí)施2年，而在3年后行業(yè)內(nèi)大部分公司的法定稅率將從15%提高到25%；從實(shí)行出口產(chǎn)品退稅政策的25年中，出口退稅稅率分別在1996年、2003年和2007年三次大范圍下調(diào)，之后又都很快進(jìn)行了回調(diào)。機(jī)械工業(yè)信息研究院研究員王繼先表示，稅率的變動(dòng)會(huì)干擾企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期，因?yàn)楫a(chǎn)品的價(jià)格和經(jīng)營(yíng)的盈虧核算都不能確定，現(xiàn)在由于頻繁的調(diào)整，企業(yè)甚至習(xí)慣于把退稅當(dāng)成利潤(rùn)來享受。
我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品可靠性缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)不多，基本采用“引進(jìn)—測(cè)繪—制圖—裝配—改進(jìn)—成型”的克隆模式，這個(gè)過程將國(guó)外百年發(fā)展進(jìn)程濃縮至30年，甚至10年之內(nèi)，“中國(guó)制造”迅速崛起背后卻分外單薄。正如興業(yè)證券分析師吳華指出，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型不只是概念，制約工程機(jī)械行業(yè)的長(zhǎng)期高速發(fā)展的因素已經(jīng)逐步從投資拉動(dòng)向先進(jìn)制造轉(zhuǎn)移。出路只有兩個(gè)，繼續(xù)山寨在知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛中將市場(chǎng)份額做到極致；超越山寨，提升自己技術(shù)實(shí)力和國(guó)際聲譽(yù)。
雖然有中聯(lián)重科這樣的先行者，通過海外收購(gòu)意大利CIFA后，使其技術(shù)處于混凝土行業(yè)領(lǐng)先地位，并將產(chǎn)品成本降低60%~70%，但相似者寥寥無幾，加之近兩年裝載機(jī)和挖掘機(jī)兩大主導(dǎo)產(chǎn)品產(chǎn)能過程，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，各種“變形”的價(jià)格促銷戰(zhàn)層出不窮，市場(chǎng)供求失衡，另外國(guó)際巨頭開始積極拓展中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)企業(yè)研發(fā)動(dòng)力嚴(yán)重不足。
行業(yè)趨向集中六大龍頭
目前，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)存在向六大龍頭企業(yè)集中的趨勢(shì)。
徐工機(jī)械[37.071.48%]在輪式起重機(jī)，隨車起重機(jī)等6個(gè)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)第一，龍頭地位明顯，還配備有業(yè)內(nèi)最完善的關(guān)鍵零部件體系，以及對(duì)應(yīng)的技術(shù)人才隊(duì)伍，今年戰(zhàn)略核心是堅(jiān)持“三高一大”的產(chǎn)品發(fā)展路線，即高端、高科技、高附加值和大噸位，也準(zhǔn)備新型產(chǎn)業(yè)開發(fā)和布局海外市場(chǎng)，但重點(diǎn)研發(fā)的產(chǎn)品未有根本突破，資本運(yùn)作能力及國(guó)際視野比之中聯(lián)重科和三一重工[28.816.39%]都稍遜一籌。
已在國(guó)內(nèi)完成產(chǎn)業(yè)鏈布局，并在國(guó)際上長(zhǎng)袖善舞的中聯(lián)重科增長(zhǎng)穩(wěn)定，率先表示下半年加快募集資金投入承諾項(xiàng)目，并堅(jiān)持實(shí)施國(guó)內(nèi)裂變，國(guó)際聚變的核心戰(zhàn)略。除了成功的國(guó)際收購(gòu)，融資租賃業(yè)務(wù)也成為其新的增長(zhǎng)點(diǎn)，2010年每股收益預(yù)期1.8元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)50%。
通過在印度、美國(guó)、德國(guó)、巴西投資建設(shè)研發(fā)制造基地后，三一重工已逐步完成了國(guó)際戰(zhàn)略布局。由于注重人才儲(chǔ)備，技術(shù)研發(fā)，三一重工已將自己在主導(dǎo)產(chǎn)品混凝土機(jī)械的成功經(jīng)營(yíng)模式復(fù)制到了起重機(jī)，加上平衡國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)建筑行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際路徑，公司增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，2010年每股收益預(yù)期近1.7元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)93%。
柳工[23.752.59%]作為國(guó)內(nèi)裝載機(jī)龍頭，生產(chǎn)技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì)顯著，但裝載機(jī)行業(yè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能充足，所以競(jìng)爭(zhēng)壓力也是巨大。
推土機(jī)營(yíng)收比重近40%的山推股份[13.372.69%]，在2009年金融危機(jī)中遭遇了嚴(yán)重的銷售停滯，出口幅度也大幅下滑。急需的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化一直難以開展，和公司本身的研發(fā)投資較少密切相關(guān)，加之成本控制受壓較大，下半年復(fù)蘇程度有限。
而處于裝載機(jī)市場(chǎng)龍頭的廈工股份[10.631.82%]利用研發(fā)優(yōu)勢(shì)，在短短四年，實(shí)現(xiàn)了挖掘機(jī)銷量高增長(zhǎng)，上半年同比超過200%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過渡到了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的階段。
市場(chǎng)向六大龍頭企業(yè)集中將成為未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)份額較小的企業(yè)恐難生存，如果不能有效地避免因產(chǎn)能過剩而出現(xiàn)的價(jià)格戰(zhàn)，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)白色家電的悲劇難以預(yù)見。而如果像上述行業(yè)巨頭，走出去突破瓶頸，或許能在有效整合全球資源的前提下實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，但國(guó)際化之路的結(jié)果如何仍難以預(yù)料。
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