2009年1-9月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.31億元,同比增長(zhǎng)1.85%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2886萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)30.17%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2703萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)27.9%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.1341元。第3季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14208萬(wàn)元,同比下降10.45%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1424萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)27.05%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1155萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)14.83%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.06元。
核閥占比提高,毛利率仍有提升空間。公司閥門(mén)產(chǎn)品中收入中70%來(lái)自于石油石化行業(yè),來(lái)自核工業(yè)的需求不到10%。在核電建設(shè)加速的情況下,公司核閥的收入將不斷提高。比傳統(tǒng)閥門(mén)技術(shù)和安全性要求高,產(chǎn)品的附加值業(yè)高,毛利率在30%左右,其占比的提高將使公司毛利率有進(jìn)一步提升的空間。
財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期大幅降低。公司前3季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用為-199萬(wàn)元,同比下降173%,主要是由于外匯匯率比上年同期變動(dòng)幅度小,公司減少了出口結(jié)算的信用證提前押匯量,相應(yīng)降低了公司押匯利息支出,同時(shí)匯兌損益也有所降低。
受益國(guó)家加快核電項(xiàng)目投資建設(shè)。核電是我國(guó)目前重點(diǎn)發(fā)展的新能源項(xiàng)目之一,2009年我國(guó)開(kāi)工建設(shè)5個(gè)核電項(xiàng)目,對(duì)核電閥門(mén)市場(chǎng)需求在10億元以上。在核電閥門(mén)領(lǐng)域,公司是國(guó)內(nèi)五家具備設(shè)計(jì)生產(chǎn)核Ⅰ級(jí)閥門(mén)的企業(yè)之一,是核工業(yè)部下屬唯一一家上市公司。未來(lái)幾年核電閥門(mén)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí): 我們預(yù)計(jì)公司2009-2011年的EPS分別為0.2元、0.26元和0.32元,按照10月28日的收盤(pán)價(jià)16.4元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為82倍、64倍和52倍,維持公司“中性”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1.鋼材等原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2.經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)下游石油石化行業(yè)需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。 |