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利歐股份并購(gòu)富士特 布局泵業(yè)全領(lǐng)域 |
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來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng) 作者：不詳 日期：2012/8/31 訪問(wèn)：
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在擬收購(gòu)富士特60%股份的公告公布后，利歐股份這個(gè)中國(guó)最大的微小型水泵制造商，終于有望通過(guò)“三部曲”式的橫向并購(gòu)，完成公司的泵業(yè)全領(lǐng)域布局。
2012年5月23日，浙江利歐股份有限公司(下稱利歐股份)發(fā)布公告稱，富士特股東林夏滿、梁小恩、梁宛平簽訂了《股權(quán)收購(gòu)意向書(shū)》，擬收購(gòu)林夏滿、梁小恩、梁宛平分別持有富士特的26%、26%、8%的股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊�，利歐股份將持有富士特60%股權(quán)，林夏滿、梁小恩則分別持有20%、20%的股權(quán)。
早在2007年即登陸中小板的利歐股份，是目前國(guó)內(nèi)最大的園林機(jī)械、家用泵生產(chǎn)企業(yè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括民用水泵、工業(yè)泵及園林機(jī)械等。2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.89億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.1億元。
公開(kāi)信息顯示，利歐股份此番并購(gòu)的富士特有限公司成立于1999年3月，注冊(cè)資本為5018萬(wàn)元，注冊(cè)地址為臺(tái)州市路橋區(qū)金清鎮(zhèn)。根據(jù)富士特提供的財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2011年12月31日，公司總資產(chǎn)為16,493.90萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為7,611.54萬(wàn)元；2011年度，富士特營(yíng)業(yè)收入21,440.89萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1,573.49萬(wàn)元。
富士特屬農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)，主要生產(chǎn)植保機(jī)械(動(dòng)力噴霧機(jī)、機(jī)動(dòng)噴霧機(jī)、電動(dòng)噴霧器)、農(nóng)用泵、園林機(jī)械、養(yǎng)殖機(jī)械等產(chǎn)品。公司屬國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，綜合實(shí)力位居浙江省植保機(jī)械行業(yè)前三強(qiáng)。富士特?fù)碛?0多項(xiàng)****，其中，2項(xiàng)為發(fā)明****。
“收購(gòu)富士特之后，公司農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)的整體規(guī)模將快速擴(kuò)大，產(chǎn)品線更加豐富，同時(shí)，市場(chǎng)分布將更為合理。3-5年后，利歐股份的農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)將有望成為現(xiàn)有泵業(yè)務(wù)之外的另一重要業(yè)務(wù)板塊�！崩麣W股份相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
利歐并購(gòu)“三部曲”
事實(shí)上，除了擴(kuò)大規(guī)模、豐富產(chǎn)品線的考慮之外，完成公司在泵業(yè)的全領(lǐng)域布局才是利歐股份此番并購(gòu)富士特的最終目的。
從國(guó)外泵行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)來(lái)看，并購(gòu)重組是行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的捷徑。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自 2000 年以來(lái)，國(guó)外泵行業(yè)已有 80 起大的合并和收購(gòu)，通過(guò)這種集團(tuán)化的合作發(fā)展戰(zhàn)略，不僅可以得到最大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，還有利于利用原來(lái)的商標(biāo)和知名度實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
具體到利歐股份的并購(gòu)之路，始發(fā)于5年之前。2007年底，利歐股份以增資的方式成功收購(gòu)行業(yè)屬性相同、行業(yè)地位相近的浙江大農(nóng)實(shí)業(yè)有限公司，因此初具整合產(chǎn)業(yè)鏈的必備條件。“收購(gòu)高壓水泵和園林機(jī)械專業(yè)制造商浙江大農(nóng)，利歐股份完成了量的擴(kuò)充。”國(guó)海證券分析師馬金良認(rèn)為。
然而，公司過(guò)分依賴出口的情形并沒(méi)有得到緩解。因此，公司又于2011 年開(kāi)始重要轉(zhuǎn)型，收購(gòu)天鵝泵業(yè)切入大泵領(lǐng)域，并同時(shí)設(shè)立湖南利歐進(jìn)一步擴(kuò)充生產(chǎn)能力。
從披露的可比公司 2009年的盈利狀況來(lái)分析，長(zhǎng)沙天鵝泵業(yè)產(chǎn)量雖小，但盈利能力突出，凈利潤(rùn)率明顯高于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，毛利率也僅次于上海凱泉泵業(yè)。
相比大農(nóng)，天鵝的收購(gòu)則是公司進(jìn)入大泵領(lǐng)域的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。由于斜流泵產(chǎn)品單價(jià)較高，并且客戶均屬于較大規(guī)模的集團(tuán)公司，長(zhǎng)沙天鵝公司生產(chǎn)的產(chǎn)品被全國(guó)五大發(fā)電公司以及武漢鋼鐵、中國(guó)水利電力、上海華誼、陽(yáng)泉煤業(yè)等國(guó)內(nèi)著名企業(yè)選用。天鵝產(chǎn)品的單價(jià)較高、客戶粘性強(qiáng)，對(duì)于利歐來(lái)說(shuō)已經(jīng)擁有了進(jìn)軍大泵第一梯隊(duì)的軟實(shí)力。
與此同時(shí)，按照計(jì)劃，今年上半年湖南利歐泵業(yè)有限公司年產(chǎn)3,800臺(tái)工業(yè)泵建設(shè)項(xiàng)目將基本完成。
公司在大泵領(lǐng)域的開(kāi)拓并未結(jié)束。2012年1月18日，公司與何寶榮簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司擬以自有資金4,350萬(wàn)元收購(gòu)何寶榮持有的無(wú)錫錫泵58%的股權(quán)。收購(gòu)無(wú)錫泵業(yè)，公司將在長(zhǎng)三角進(jìn)一步增加水利泵產(chǎn)能，加碼水利投資。
“完成天鵝泵業(yè)的收購(gòu)，進(jìn)軍大泵領(lǐng)域；同時(shí)設(shè)立湖南利歐迅速擴(kuò)廠，整個(gè)湖南基地預(yù)計(jì)將在今年建設(shè)完成，加上收購(gòu)無(wú)錫錫泵輻射長(zhǎng)三角地區(qū)，公司的質(zhì)變已經(jīng)顯現(xiàn)。這家出口民企將有望擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的軟實(shí)力，進(jìn)入工業(yè)泵制造第一梯隊(duì)�！睎|方證券研究員胡耀文表示。
此外，公司收購(gòu)大連華能進(jìn)入耐酸泵領(lǐng)域，三維一體的建設(shè)體系日臻完善。“公司通過(guò)收購(gòu)長(zhǎng)沙天鵝、無(wú)錫錫泵、大連華能三家工業(yè)泵公司，初步完成了公司的工業(yè)泵業(yè)務(wù)板塊布局，為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)奠定了良好基礎(chǔ)�！崩麣W股份董秘張旭波表示。
搶占國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)
和以上并購(gòu)行為相比，富士特或?qū)⑹抢麣W擬收購(gòu)公司中銷售規(guī)模最大，盈利最好的標(biāo)的。如果順利取得控股權(quán)，將使利歐股份在國(guó)內(nèi)的園林機(jī)械競(jìng)爭(zhēng)中取得重大突破。
與2007年收購(gòu)的大農(nóng)實(shí)業(yè)比較，富士特也屬于農(nóng)機(jī)行業(yè)，但從產(chǎn)品種類上講，大農(nóng)實(shí)業(yè)主要經(jīng)營(yíng)植保機(jī)械和清洗機(jī)械；富士特的主營(yíng)產(chǎn)品除了植保機(jī)械外，還有增氧機(jī)、回潮機(jī)等，進(jìn)一步豐富了公司農(nóng)機(jī)產(chǎn)品種類。
同時(shí)，富士特的經(jīng)營(yíng)規(guī)模與大農(nóng)實(shí)業(yè)相比略大，因此擴(kuò)大了公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)了農(nóng)機(jī)產(chǎn)品的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
另一方面，從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的地區(qū)構(gòu)成來(lái)看，2011 年，利歐股份的出口銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為 95.36%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售占 4.64%。公司產(chǎn)品銷售仍然保持了以外銷為主的格局，其中，自營(yíng)出口額占出口銷售總額的比例為 68.45%。
而富士特約有60%的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷售。其產(chǎn)品銷售網(wǎng)點(diǎn)遍布國(guó)內(nèi)各省市自治區(qū)，能夠有效彌補(bǔ)此前利歐股份國(guó)內(nèi)銷售渠道薄弱環(huán)節(jié)，進(jìn)一步擴(kuò)張公司在國(guó)內(nèi)的銷售版圖。
“就傳統(tǒng)業(yè)務(wù)而言，隨著公司海外市場(chǎng)的日益多元化、對(duì)美洲市場(chǎng)出口銷售的上升以及自主品牌銷售的穩(wěn)定增長(zhǎng)，歐洲市場(chǎng)的占比將不斷下降。對(duì)于未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司管理層有充分的信心�！睆埿癫ǚQ。
特別值得一提的是，利歐股份以及大農(nóng)實(shí)業(yè)的產(chǎn)品主要銷往國(guó)外，幾乎不享受國(guó)內(nèi)的農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策；而富士特約59款產(chǎn)品中，有55款進(jìn)入國(guó)家農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼目錄。
農(nóng)業(yè)機(jī)械必須獲得省級(jí)農(nóng)機(jī)部門(mén)的推廣許可鑒定證書(shū)，才有資格申請(qǐng)進(jìn)入國(guó)家或地方補(bǔ)貼目錄，獲得農(nóng)機(jī)價(jià)格約30%的補(bǔ)貼比例。是否獲得農(nóng)機(jī)銷售推廣許可鑒定，直接關(guān)系到產(chǎn)品是否能通過(guò)國(guó)家補(bǔ)貼機(jī)具的招標(biāo)審核；是否獲得農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼，也直接關(guān)系到企業(yè)的產(chǎn)品能否得到廣大農(nóng)戶的認(rèn)可。因此，富士特絕大部分的產(chǎn)品能夠進(jìn)入農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼名錄，反映了公司較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和運(yùn)作能力。
“利歐股份此次擬收購(gòu)富士特，應(yīng)該是著眼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，強(qiáng)化農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的考量。同時(shí)，本次收購(gòu)還將提升公司的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，對(duì)增厚未來(lái)業(yè)績(jī)大有裨益。”銀河證券機(jī)械行業(yè)首席分析師邱世梁認(rèn)為。
張旭波亦表示，隨著利歐股份對(duì)下屬各工業(yè)泵子公司的整合趨于深入，以及工業(yè)泵業(yè)務(wù)市場(chǎng)推廣活動(dòng)趨于穩(wěn)定，各工業(yè)泵子公司的業(yè)績(jī)將逐步釋放，公司的整體業(yè)績(jī)水平將不斷提升。 |
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